農林中金総合研究所

景気展開は一進一退を続けながらも、徐々に先行きの回復を示唆する経済指標が散見され始めている。05 年度に入るにつれて、回復基調を強めていくと予想。同時に、素材価格の高止まりによりデフレ脱却が意識され続けるが、デフレ環境は当面継続するだろう。こうしたファンダメンタルズの下、株価・長期金利は徐々にレンジを切り上げていく。もちろん、デフレ残存のため、上昇余地には限度がある。一方、為替レート（円／ドル）は様々な要因が交錯して、当面は現状水準で推移するものと予想。