農林中金総合研究所

量的緩和政策解除直後は1.6％だった長期金利（新発10 年国債利回り）であるが、その後上昇傾向が強まり、4 月18 日には節目となる2.0％まで上昇するなど、ボラタイルな動きが強まっている（図表1）。その後は1.9％台を中心に推移しており、一旦は上昇圧力が一服した感があるが、今後どのような展開が予想されるだろうか。そのヒントを探るべく、長期金利の変動要因を考慮しながら、これまでの金利上昇要因を検証してみよう。