農林中金総合研究所

金融市場2006 年5 月号の拙稿「長期金利は上昇局面入りか」において、日本銀行によるポスト量的緩和政策としての出口政策には、日銀当座預金残高を所要準備額程度まで削減して政策金利のプラス誘導ができる状況を作り出すことの他に、国債市場に対する過剰な関与を止めることも含まれている可能性があることを指摘した。そして、現行のゼロ金利政策下においても日銀は毎月1 兆2,000 億円の中長期国債買入オペを継続しており、表面的には引き続き国債市場に対して深い関わりを続けているように見えるが、実際には既にそうした関係からの脱却を図っていることも指摘した。本稿では、これらの状況についてまとめてみたい。