農林中金総合研究所

鉱工業生産、日銀短観における景況感など、企業関連の主要経済指標は06 年12 月頃をピークに頭打ちの状態が続いている。8 月に発表される4～6 月期GDP は1～3 月期（前期比+0.8％）に比べて伸び率が鈍化する可能性が高いだろう。ただし、この停滞は一時的であり、07 年度下期には輸出主導で景気再拡大が始まるものと予想される。金融政策については、8 月利上げ観測が根強いが、国内景気・物価情勢に足踏みが見られ、米国経済もサブプライム住宅ローン問題という懸念材料を抱える状況下で、納得のいく利上げの理由付けは困難と見ており、第3 次利上げは10～12 月期にずれ込むものと予想する。一方、マーケットは、株価・長期金利・為替レート（円/ドル）とも、レンジ内での展開が続いた。先行きは株価・長期金利とも上昇が予想されるが、円/ドル・レートは徐々に円高方向にシフトしていくものと思われる。