農林中金総合研究所

2015年の内外経済は事前予想を下振れて推移した。その背景として，資源安による消費国の購買力改善効果（メリット）を資源国の需要減退効果（デメリット）が上回ったこと，さらに様々な構造調整圧力に見舞われている中国経済の減速が見掛け以上の悪影響を世界経済に及ぼしたこと，などが指摘できる。
こうした状況を受けて，15年の国内景気も足踏み状態が続いたが，下期に入り，民間最終需要に持ち直しの動きも見られるなど，底入れの兆しが出てきた。先行きについては中国経済が減速過程にあるため，決して楽観視することはできないが，「企業から家計へ」の所得還流が徐々に進み，かつ労働需給逼迫に伴う賃上げ圧力が高まると想定されることから，緩やかながらも日本経済は回復基調をたどると予想する。
一方，原油安に起因する物価低迷に直面する日本銀行であるが，「物価の基調」は改善しているとの認識を繰り返していることから，当面は現行の量的・質的金融緩和を継続するものとみられる。しかし，16年度後半に2 ％の物価安定目標を達成する可能性は依然低いとみられ，追加緩和観測はくすぶり続けるだろう。