農林中金総合研究所

日銀の２月以降のコールレート実質ゼロ金利誘導は、ターム物金利低下を通じて長期金利や為替相場の安定をもたらし、所期の効果をあげている。民需主導の自律的回復が展望できるまでの間、なお暫くこの調節が続けられるとみられる。先行き景気が下振れした場合の次の緩和目標を巡る議論が活発化、日銀内でもこの検討が行われている模様。しかしいずれの指標にも技術的難点があり、事実上、ターム物金利の低下を促す量的な資金供給が行われる可能性が大きい。４月からのＦＢ・ＴＢ公募などによる短期市場の拡大が、イールドカーブの形成円滑化を通じてこれをサポートしよう。