農林中金総合研究所

2003 年夏に続き、長期金利の急上昇が起きている。この背景には、世界経済の成長進展やイラク情勢の混迷などによって原材料価格高騰が引き起こされ、それが中間投入財価格にまで波及したことから、世界的に金融緩和スタンスが修正される動きが始まっていることが根底にあると見られる。国内でも現状の量的緩和政策にコミットされている消費者物価（全国コア）の前年比上昇率が若干マイナスながらもほぼゼロ近傍で推移し始めている。これを受けて、マーケットではデフレ脱却と金融政策の転換時期を探る動きの一環として、時間軸効果が徐々に剥落し、イールドカーブがスティープニングした。本稿では、長期金利の変動要因についての現状分析を行いたい。