農林中金総合研究所

8 月下旬から9 月上旬にかけて弱い経済指標の発表が重なったことで、景気減速懸念が高まった。しかし、8 月の貿易統計からは、一貫して景気牽引役を果たしてきた輸出が引き続き堅調さを維持していることが確認され、そうした懸念は徐々に払拭されるだろう。ただし、輸出増の源泉である世界経済の成長速度は先行き実際に減速する可能性は高く、日本経済も年末以降は景気の踊り場的な様相を強めるものと思われる。一方、マーケットでは、8 月下旬にかけて株価上昇、長期金利低下が見られた。為替レートは対ユーロでは弱含んだが、対ドルではほぼもみ合い。目先、株価・長期金利は明確な方向感が出にくい状況になっていると思われる。円は対ドルで強含みの展開を予想。