農林中金総合研究所

世界経済は総じて低成長に甘んじた状況が続いている。L・サマーズ元米財務長官が提唱しているsecular stagnation（長期停滞）論では，自然利子率がマイナス状態に陥っているとし，投資不足を解消するためにはもはや金融政策には限度があり，財政政策の有効性が主張されている。しかし，現実の先進国・地域においては，積極的な財政運営には歯止めがかけられており，金融政策に依存した景気・物価対策が続けられてきた。こうしたなか，2014年秋には金融政策に大きな節目を迎えた。米国は量的緩和を終了，逆に欧州は量的緩和への期待が高まり，日本は量的緩和を強化した。本稿では，これまで先進国・地域の中央銀行が採用した非伝統的な金融政策を振り返り，その評価や課題，今後の展望などを考察した。
さて，15年の内外経済金融を展望すると，米国経済は堅調に推移することが見込まれる一方，欧州経済は軟調さが残るだろう。また，中国経済は7％成長へ軟着陸，新興国は景気底固めの年になるだろう。こうしたなか，14年度は消費税増税の影響で失速した国内経済であったが，経済政策の軌道修正や円安・資源安などで15年度には再び回復傾向が強まると予想する。